（来源：研报虎）
报告要点：
行情回顾：近2周申万有色金属指数上涨8.59%
近2周(2025.8.18-2025.8.29)，有色金属行业指数上涨8.59%，跑赢沪深300指数，在31个申万一级行业中排名第5。从细分领域看，小金属(23.81%)大幅上涨，涨幅居首，金属新材料(7.69%)、贵金属(6.76%)、工业金属(5.71%)、能源金属(4.41%)均有不同程度上涨。
金属价格：市场震荡走强——贵金属震荡上行，小金属涨幅领跑，轻稀土延续强势
截至8月29日，COMEX黄金收盘价为3,516美元/盎司，近2周上涨3.97%；COMEX银收盘价为40.75美元/盎司，近2周上涨7.18%；黑钨精矿(≥65%)价格为251,000元/吨，近2周上涨24.62%；LME锡价格为34,950美元/吨，近2周上涨3.99%；沪锡价格为278,630元/吨，近2周上涨4.35%；中国稀土价格指数报，近2周上涨6.39%；轻稀土方面，镨钕氧化物收盘价为597,500元/吨，近2周上涨10.96%；氧化镧收盘价为4,600元/吨，近2周价格持平；氧化铈收盘价为10,900元/吨，近2周价格持平；中重稀土方面，氧化镝收盘价为1,615元/千克，近2周上涨0.31%；氧化铽收盘价为7,075元/千克，近2周下跌0.14%；电解钴均价为267,000元/吨，近2周上涨1.33%；硫酸钴(≥20.5%)均价为53,100元/吨，近2周上涨2.12%；碳酸锂(99.5%电池级，国产)均价为79,650元/吨，近2周下跌3.69%；磷酸铁锂(中端动力型)均价为34,300元/吨，近2周价格持平；三元材料(523/单晶动力型)均价为119,100元/吨，近2周下跌0.08%；钴酸锂(60%、4.4V/国产)均价为220,100元/吨，近2周价格上涨0.27%。
美联储降息预期升温，金属价格受金融属性支撑走强
8月25日，受美联储9月降息预期强化推动，有色ETF基金单日上涨4.46%，钴、铜、稀土等品种集体走强，国证有色金属指数同步上涨4.17%。根据最新的CME“美联储观察”数据显示，9月美联储降息概率较大，美元走弱预期显著增强铜、黄金等金属的金融属性。
投资建议
美联储主席鲍威尔鸽派发言，9月美联储政策预期转向，有色金属板块后续有望走强。重点关注贵金属、工业金属(铜、铝)相关机会。
风险提示
宏观经济风险、有色金属政策变动风险、市场供需变化及竞争加剧风险。
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